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“长城系”债务压顶,千亿“诸暨帮”大佬难解困局

2019-12-02 15:33:02

就影视行业而言,成功的公司有自己的经验,而大多数失败的公司也有同样的困境。过去,唐德影视的股价暴跌。后来,印度媒体的400亿市值消失了。

股东减持、高管辞职、市值蒸发、股价下跌、实际控制人承诺兑现、投资者关灯吃面条...总是有适合电影和电视公司的包装。

然而,近日,由于1亿元贷款纠纷,大股东长城集团的股份被法院冻结,这仍令资本市场的大量投资者感到意外。

你知道,作为一家隶属于"长城系"的上市公司,长城影视有着a股"借壳影视第一股"的光环。真正的控制者赵瑞勇之前有一个小目标,就是成为一部“肖氏电影”,“三年内总市值500亿英镑,五年内总市值1000亿英镑”。

赵瑞勇仍然是数千亿“诸暨帮”老板之一。没有浙江首都的支持,他怎么可能被一亿美元难住呢?

简而言之,这实际上是一个现金购买已经冷却了一段时间,而且购买一直都很酷的故事。一旦财务杠杆崩溃,还款就是一个无望的故事。

长城影视曾经是资本市场上的“硬币分散”狂人。

大约在2014年,这是一个电影和电视项目与资本激烈竞争的甜蜜时期。被困在ipo大门外的长城影视公司中途掉头,支持江苏鸿宝(002071.sz)成为首家在主板上市的影视公司。短短几个月后,在一群“诸暨帮”老板的祝福下,长城电视台成功赢得了另一家上市公司四川盛达(000835.sz),并更名为长城动画。2015年,长城部门又斥资5亿元人民币控制了“第一中药单位”天目药业。

短短几年,在长城电视台真正的控制者赵瑞勇耀眼的资产移动和收购策略下,一个由三家a股上市公司和一家香港上市公司组成的“长城系统”结构迅速形成。

如何操作,两个字,并购!!!

下表简单列出了夏长城影视近年来的收购过程。可以看出,长城影视的“投币”速度仍然令人印象深刻。奇怪的是,当明明以一家影视公司的名义上市时,收购的目标是广告公司、旅行社和影视城运营公司。

值得注意的是,为了给高密度收购开绿灯,长城电视大部分收购都采用了现金交易,提高了效率,同时适当提高了负债率。2016年至2018年,长城电视的资产负债率分别为66.18%、75.7%和82.4%,远远高于行业平均水平。

高频并购使长城影视达到了1000亿元的市值?

尽管统计结果并不令人满意,但更多来自“M&A狂热”长城电影的“消化不良”反应正在逐渐显现。

公告显示,除业绩不达标外,经营广告业务的长城电视台两家全资子公司的核心管理层将于2018年全部离职,相关业务只能由母公司长城电视台托管。

然而,长城电视的管理层和核心员工不熟悉广告营销行业的运营模式和盈利模式,导致两家子公司2018年没有实际业务收入。

除了高管离职,赵瑞勇目前持有长城公司90%以上的股权质押率。随着股价持续下跌,股票爆炸的风险不容忽视。

此外,由于逾期债务,控股股东的股份已被多次冻结。2018年,净利润遭受巨大损失,银行账户被冻结,子公司销售不畅。对于长城电视台来说,2019年太“南方”了。

它不仅在海外收购中付出了一半的努力,获得了两倍的结果,而且它的旧业务也在下降。

上市前,长城电视台90%以上的收入来自电视剧。中国中央电视台和湖南广播电视是其主要客户。电视剧质量与单集投入成本密切相关,长城电视单集投入成本属于行业中的中上水平。

一位与长城电视台有过多次业务往来的业内人士告诉投中教育,虽然老板到处扔钱买,但长城电视台资金非常紧张,内部空无一人。

在它看来,长城电视台上市前的核心资产是赵瑞勇本人。几乎所有盈利项目都来自赵瑞勇。赵是浙江文艺界乃至国内文艺界的代表之一。他是全国一流的作家。从系统出来进入海洋后,相关资源十分丰富。

然而,长城电视上市后的主营业务缺乏竞争力,前“中国电视剧老板”电视剧节目已经基本停播数年。现在它正在推广四五年前制作的老戏剧,投资少,恢复少,成本低。

市场价值风暴应用截屏

2015年底,赵瑞勇辞去长城影视董事兼董事长职务,其子赵飞昌暂时接替他担任董事长。

相关人士透露,长城电视台的公司管理简单粗糙,具有明显的家族企业风格。赵非凡只有高中学历,完全是影视圈的局外人。目前,长城电视台的董事长是赵瑞军,赵瑞勇的弟弟,赵非凡是副董事长。

从不断遭受雷声轰炸的唐德,卖画解困的华谊,到干脆退出市场的印度政府,以及深陷债务泥潭的长城电视台,为什么迷恋电视和媒体公司的投资者总是要“受伤”?

鉴于上述行业,非实物资产的估值空间过大。市场对电影和电视项目的估价存在问题。传统会计师审计公司的资产。他们没有正确理解影视产品的特殊性。一旦它们被使用,泡沫就会被无限期地吹大,从而欺骗行业外的人。

借壳上市时,长城电视台估值达到22.91亿元,增值率为381%。在当时过热的市场形势下,影视传媒公司虚高的估值几乎成为常态。

自2013年以来,影视文化的概念经历了市场狂热追逐、疯狂并购和2018年资本急剧下降的三部曲。

影视媒体泡沫破裂的过程也是市场环境从狂热走向平静的过程。

在炎热和寒冷之间,油漆过的皮肤被剥掉,很清楚里面是金色的还是棉絮。唯一一个赚大钱的人是交出来的资本。(文/杨燕源/投中大象三义)

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